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谭亚运会外围买球志国:PPP项目融资难是因为风

作者: 万博安卓客户端 来源: 未知 发布时间:2018-12-05 08:03
 

  新浪财经讯 由财政部政府和社会资本合作中心、上海金融业联合会主办的“2018第四届中国PPP融资论坛”于11月22-23日在上海举行,中国投资咨询有限责任公司副总经理谭志国出席并发言。

  谭志国认为,造成PPP项目融资难这一问题的原因不是单一的,有来自于政府方、社会资本、金融机构的问题,也有项目本身的问题,亚运会外围买球例如项目本身有很多不规范的问题。他指出,核心还是风险的分配不合理,也就是风险的分担机制和风险的规避措施还没有完全系统化地建立起来,所以才导致了融资困难。

  谭志国:谢谢刘院长,按照主办方和主持人的安排,让我从第三方的角度来谈一谈目前社会资本在PPP项目融资过程中所遇到的困难和挑战。

  刚才几位领导在发言的时候都有提到PPP模式本身它不是一个融资方式,但是在整个的PPP项目实施过程中,它又必须需要融资,它是整个PPP项目全生命周期的起点,我们PPP项目要强调后续的运营,我们要运营必然要有可运营的实施,我们要去建设,要去建设、要去融资必然是要投资。如果融资问题遇到了障碍,那会直接影响到项目的有效落地。那么从第三方工作的角度看待这一问题,我个人的体会主要是三个方面:

  第一个方面是我把它总结为本金高收益低,所谓的本金高就是资本金,刚才两位专家提到这一问题。因为我们国家的固定资产投资,有基本制度,基础设施的项目通常是在20—30%,本身投资额很大,再加上比例刚性的要求,因为资本金不到位,后续的债券融资无从谈起。收益低是相对的,我们现在讲融资难或者是融资贵,我理解是在我们项目所能接受的条件和成本之下的难和贵。那么对于大量的这种基础设施的项目,本身相对收益不是特别高,因为它有公益性,同时因为部分的市场出现恶性竞争,导致了收益率的偏低,也直接影响到融资的可落地性,所以我觉得这是第一个方面。

  第二个方面就是期限长、手续繁。期限长大家都知道,项目的周期基本上都在20年、30年之间,市场上能与之相匹配的长期资金,相对于目前的需求来讲是不足的。如果这种资金的使用期限和项目的存续期限不个匹配,那必然会带来流动性的问题,会带来债务风险的问题,所以它是关键,这种期限的匹配。那么手续繁,其实我想说的是项目前期手续,我觉得它表现在什么地方呢?传统的基本建设的流程要求和证照要求,与PPP项目实施的要求以及金融机构的信贷审批要求,我觉得它是不兼容、不匹配的,或者至少是在某些点上,时点上不兼容、不匹配,主体上也存在着不兼容、不匹配,而我证照的主体和融资的主体时点上不匹配,主体上也不匹配,这样导致银行、金融机构审批的时候遇到障碍。那么对于刚才几位专家讲的企业债、资产证券化等,这种主体时点上的不兼容,也会影响到它在实际当中的推进和运用,所以前期手续的不兼容、不匹配也很重要。

  第三个主要的困难和挑战就是征信难、渠道少。征信难,现在主要的表现是在做项目的时候体会特别深,现在在市场上能够真正做到无追索、有限追索的PPP的真正项目的融资非常少,基本上从金融机构的角度都需要社会资本提供担保和联带责任。那么都是来自于项目外的这种,或者是大部分来自于项目外的主体担保,这跟当时设计PPP项目公司的制度不一样,本来的本意是让项目公司和社会资本进行风险隔离,但是实际上操作的时候,由于种种原因,我觉得还是难以完全实现。

  退出的渠道比较少,比如像股权。那么股权的话,可能对于这种以运营为主体的投资人,我们要求它长期持有,这是完全合理的,非常严格。但是目前实际的市场有什么情况?可能很多和运营商联合来投资项目,解决资本金投资的纯粹的财务性投资人,对于这类投资人的股权投资,我个人感觉至少是在这个市场上,有很多的项目还不能做到分别对待,这样他必然会影响到这种财务性投资人投资的积极性,因为它的流动性不好。那么后续这种运营期的盘活,无论是资产证券化或者是其他的ABS等之类的产品,实际上在这种运用的时候,因为手续的问题,因为时点的问题,其实还并没有完全地大面积或者是大范围地推广,也影响到很多项目资金的使用。这是征信难,渠道少。

  总体是这三个方面,造成融资难这一问题不是单一的,可能它有来自于政府方,有来自于社会资本的问题,亚运会外围买球,有来自于金融机构的问题,也有项目本身的问题。项目本身也有很多不规范的问题,它的核心我个人的认识,我认为这个核心还是风险的分配不合理,也就是叫风险的分担机制和风险的规避措施还没有完全系统化地建立起来,所以才导致了目前这样一种融资的困难也好,障碍也好,这是我的一个认识。

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